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Equities and inflation

 

随着全球通货膨胀的加剧, 瑞信(Credit Suisse)与大发游戏贾吉商学院(大发游戏贾奇商学院)教授埃尔罗伊•迪姆森(Elroy Dimson)共同撰写的一份新报告指出,尽管股市在历史上战胜了通胀,但它们没有对通胀进行对冲.

伦敦城市景观天际线全景-瑞士信贷投资回报年鉴2022.

随着全球通货膨胀的加剧, 瑞士信贷(Credit Suisse)今天(2月24日)发布的一份被多次引用的投资年鉴警告称,普遍认为普通股可以对冲通胀的假设从历史上看是不正确的. The report, 由大发游戏贾奇商学院的埃尔罗伊·迪姆森教授合著, 请注意,尽管在过去122年的时间里,股市的表现一直好于通胀, 它们没有起到对冲不断上升的通货膨胀的作用.

Elroy Dimson
Professor Elroy Dimson

“通货膨胀和股票价格之间的负相关关系是金融领域最普遍接受的经验事实之一,报告摘要说, 的 瑞士信贷全球投资回报年鉴2022报告指出,去年美国的通货膨胀率上升到了7%(40年来的最高年度数字).英国4%(30年来最高).德国为3%(40年来最高),而在2022年初,通货膨胀“继续加速”.

然而,人们普遍认为,普通股必须是对冲通胀的良好工具,因为它们的长期回报高于通胀. 但它们的高事后回报率更好地解释为较高的股权风险溢价. 股票风险溢价的大小并没有告诉大发游戏股票回报与通胀之间的相关性. 区分战胜通胀和对冲通胀是很重要的.”

瑞士信贷全球投资回报年鉴2022, 由瑞士信贷研究院出版, 考察了35个国家1900年至2021年期间的回报率. 该报告由金融历史学家埃尔罗伊•迪姆森(Elroy Dimson)教授合著, 剑桥贾奇捐赠基金资产管理中心主席, 伦敦商学院(London Business School)教授保罗·马什(Paul Marsh), 以及伦敦商学院的Mike Staunton博士.

该报告发现,在21个拥有1900年以来金融历史的国家中,平均通货膨胀率从0上升.2020年为4%(这是自1934年大萧条以来的最低水平),为4%.4% in 2021.

“人们常说,股票是对冲通胀的工具,大发游戏对这种说法进行了研究. In fact 的y are not, but over 的 long run, 他们一直是出色的通货膨胀战胜者,” 的 report says. 回顾这122年的历史, 报告发现,在明显通胀时期,股票的实际回报率为−10.0%,大大超过债券收益率的−24.7%.

《大发游戏》发现,在过去122年里,全球股市按美元计算的年均实际回报率为5美元.3%, compared to 2.0% for bonds and 0.票据收益率为7%,股票表现优于债券, 研究了35个主要资产类别的票据和通货膨胀.

该报告还发现,美国股市自1900年以来一直是表现最好的股市,实际回报率为6倍.7%,而美国在全球股市中的份额“翻了两番,达到了惊人的60%”。.